【透市】顺丰不“顺”:净利首下滑 快递一哥如何“守城”

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来源:腾讯财讯 发布日期:2019-03-06 09:16 浏览:14次


导读:2018年,顺丰控股营业总收入较上年同期增长27.60%,但净利润同比下降4.57%,引得多方侧目。


3月,顺丰再度因人事变动进入投资者的关注范围。


腾讯财讯《透市》近期查询企查查发现,王卫不再担任顺丰速运有限公司的执行董事,由陈雪颖接任,同时法定代表人也由王卫变更为陈雪颖。值得注意的是,王卫是顺丰的创始人和实际控制人,公司在回应此次变动时表示,这不会对公司的正常运营产生影响,且顺丰速运的公司股东也没有发生变化。


此前不久,顺丰刚因一份不太美好的财报被外界关注。公司业绩快报显示,2018年实现营业总收入909.43亿元,较上年同期增长27.60%;实现归属于上市公司股东的净利润45.56亿元,较上年同期减少4.57%,出现了借壳上市以来净利润首次下滑,而与之相对的是同行申通和韵达2018年度净利润分别同比增长37.46%、67.34%。



顺丰将此归结为多元化业务而导致成本提升所致,但投资者所关注的是,这位快递巨头能否维持此前的荣光?



“并不顺”的顺丰


顺丰的发展历程并不像它的名字一样“顺风”。在王卫的带领下,1993年只有6人的快递公司成立了。由于切中市场需求痛点,通过合作和加盟的模式,1999年的顺丰已几乎垄断大陆所有的通港快递,但由于加盟商质量参差不齐、鱼目混杂导致顺丰口碑骤降,王卫决定收回加盟,开展直营,由此险些引来杀身之祸。之后的顺丰一路高歌猛进,定位国内高端快递市场,进入航空,开启了一路顺“丰”的物流扩张之路。


在国内快递业务稳定增长之后,从2015年开始,顺丰开始拓展重货、冷运等业务,致力于勾画电商、生鲜等物流全产业链版图


与国际物流巨头开拓新业务的方式不同,顺丰控股的新业务主要是通过自身投入与培育,因此其资产负债率居高不下。


2018年,顺丰控股收购广东新邦物流,建立独立品牌顺心捷达,发力重货快运业务;与美国夏晖集团合作成立新夏晖,与全家、双汇、大希地等知名企业合作加码冷链业务;以55亿元人民币收购DPDHL在中国大陆、香港及澳门地区的供应链业务,参与Flexport新一轮融资,深入国际业务。2018年,顺丰在收购及投资上的花费已累计超过70亿元。



“以退为进”?


2018年的大动作是需要付出代价的。


年报显示,2018年,顺丰控股营业总收入较去年同期增长27.60%,比2017年增加3.92个百分点,营业收入获得持续增长。但在营业收入增加的同时,净利润同比下降4.57%,引得多方侧目。


资料来源:公司公告


这无疑是自2016年公司重组上市净利润增长率达到顶峰之后,交出的最差的一份成绩单,统计来看,近两年顺丰控股净利润增长率呈现持续下滑状态。上述现象的原因,被顺丰归结为多元化的物流服务的开拓。


看得出来,顺丰正在在供应链、冷链以及国际快递业务等多方向布局,而目前各大业务发展情况如何?


资料来源:公司公告


公司披露的报告显示,顺丰控股目前主要业务收入来源为国内时效产品和经济业务,分别对应的是商务件和高货值电商件市场,其增长途径主要来源于业务量的增长。


一般而言,商务件市场相对比较稳定,由顺丰、EMS和通达系三分天下,顺丰稳居优势地位。而随着电子商务的发展,高货值电商市场更注重物流的安全性和时效性,对于价格因素尚不太过敏感,而此块业务中,顺丰的直营模式所带来的满意度和安全感远远高于在价格红海中混战的“通达系”物流。


除此之外,顺丰此前频频发力的重货、冷运和国际业务暂时收入较少。



而负债成为顺丰控股的另一个被关注指标。


财报显示,在营收提高的同时,2018年第三季度,其资产负债率高达46.77%,而其A股同行韵达、申通、圆通等公司资产负债率均低于35%。


但这项显示“烧钱”的指标,似乎并没有那么严重,有分析指出,目前顺丰采取的为直营模式,直营模式的财务数据与轻资产公司无法比较,另一方面,顺丰与国际直营物流巨头动辄70%以上的资产负债率相比尚处正常范围。


而从资金流方面来看,截至2018年9月30日,顺丰持有货币资金105亿元;2017年全年,经营活动现金流入超过1200亿元、经营活动现金流净额达到61亿元,利息覆盖率达到18.1倍,有超过600亿元银行授信额度尚未使用。



急需突围


此前,顺丰有过不少的高光时刻,但光环似乎正渐渐减退。


此前当低端的电商物流市场处于一片混战时,顺丰凭借其高质量服务及低投诉率远离这场旷日持久的残酷价格战,牢牢把握商务件市场,笑看风云,稳居龙头。



2017年3月3日,顺丰控股的股价曾到达73元/股,而截止2019年3月4日,两年时间股价已跌去大半


2018年以来,嘉强顺风、元禾顺风、顺达丰润等多名股东以及公司监事均陆续发布过减持公告。去年8月8日,嘉强顺风、元禾顺风、顺达丰润、刘冀鲁四名股东减持不超过7.73%的股票。


此前,让竞争对手们艳羡的大飞机的优势似乎也在逐步失去,圆通已经成为国内第二家拥有航空执照的快递企业,而京东物流也已宣布购买了40架飞机来送快递。


而从业务上来看,被寄予厚望的新业务重货运输、冷运、国际快递占总营业收入比例仅为12.29%,表明,在短期内,新业务尚无法实现完全盈利,反而还需要持续的资金投入。


当然,顺丰依然有自己的优势,从业务量来看,顺丰在2018年的业务量增速保持在26.77%,仍然相当稳健;另一方面,其单票收入在申通、韵达等企业均因价格战而有所下降的前提下仍保持6.6%的增速,在2019年一月甚至达到单票24.85元的收入,高出同行业平均单票价格约3-4倍。


资料来源:wind


资料来源:wind


尽管法人代表的变更并不会给公司带来实质的影响,但是顺丰要如何守住江山,看起来也并不简单。


作者:胡露(实习)编辑:品水


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